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自動質押融資業務管理辦法從1月29日起實施。北京商報記者注意到，1月29日，中央國債登記結算有限責任公司（以下簡稱“中央結算公司”）發布公告稱，為配合《中國人民銀行自動質押融資業務管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）的實施, 中央結算公司擔保品管理服務系統完成了配套改造，并正式上線運行。
據了解，中央結算公司于2006年起為自動質押融資業務提供技術支持，保障業務平穩運行，其中，中債擔保品管理系統提供包括成員機構資格管理、質押債券管理、業務處理及應急、查詢統計等相關服務功能。
央行去年12月15日公告稱，為規范自動質押融資業務，提高支付清算效率，防范支付清算風險，制定了《中國人民銀行自動質押融資業務管理辦法》，自2018年1月29日起施行。2005年延續至今的《中國人民銀行自動質押融資業務管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）同時廢止。
對于新規的變化，央行有關負責人表示，《管理辦法》與《暫行辦法》的主要區別有三方面：一是擴大成員機構融資空間；二是統一自動質押融資利率；三是擴大質押債券范圍。具體來看，《管理辦法》擴大了成員機構融資空間,其中,開發性和政策性銀行、國有商業銀行、郵政儲蓄銀行的融資余額上限由實收資本的2%提高至4%,全國性股份制銀行由實收資本的2%提高至10%,城商行等其他金融機構由實收資本的5%提高至15%。由于中小型存款類金融機構實收資本少、準備金規模小,為避免遇大額清算指令時出現排隊現象,其融資空間上調幅度相對較大。
在利率方面，日間和隔夜自動質押融資利率均按業務發生時的隔夜常備借貸便利（SLF）利率確定。此外,《管理辦法》還擴大了質押債券范圍。合格質押債券范圍由國債、中央銀行債券、政策性金融債券等擴大到人民銀行認可的地方政府債券及其他有價證券。
聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，此次央行優化自動質押融資業務，能起到兩方面作用：一是提高支付清算效率，協助銀行適應低超儲率的常態，減少銀行的超儲備付占用；二是增強SLF利率作為利率走廊頂部的作用，提高貨幣政策工具的有效性。東北證券固定收益部首席分析師李勇表示，這一政策有助于商業銀行尤其是中小行平穩資金瞬時壓力，便于央行在資金緊張的弦上有充足時間做好調配。
在分析人士看來，上述舉措均為流動性管理提供了便利。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，在當下的流動性投放模式和層級下，中小型存款類金融機構從央行獲取資金的能力更弱，在負債中的占比甚至開始出現下降。因此，相較于其他類金融機構，中小型存款類金融機構融資空間的上調幅度較大，有助于緩解流動性分層的問題。
對于市場提到的地方債風險問題，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍表示，近年來，中央政府通過債務置換計劃，允許地方政府大規模發行地方政府債券，同時降低了地方政府債務利息負擔，地方政府債券已經成為金融機構安全資產配置的重要工具。整體看，當前地方政府債券的風險并不大，發行利率較國債上浮的幅度也不大。因此，地方債納入質押債券范圍的市場風險并不大。
